11/14/2005

有趣的選擇權評價

假如台積電的股票目前價格是50元,一年後有80%的機會變成70元,20%的機會變成40元
無風險利率為10%
一個履約價為55元的選擇權該賣多少錢呢???

答案是 75/11 元約6.8元
而一年後你有80%的機率賺得(70-55)元
你的期望報酬是76%

11/12/2005

可轉債的預估報酬

假如一支CB條件如下:一年後到期可用108.89賣回或換成15張股票
目前股價50預估一年後股價不是30就是80,則用100元買進的話預估報酬是多少???或者是說投資該公司發行的不可轉換債券要求報酬率該是多少

現在有兩個選擇一個是投資100元在CB上,另一個是投資X元在股票上(100-X)元投資在報酬率為r的普通債券上

當股票上漲時投資CB可得120元而另一個投資組合可得1.6X+(100-x)*r
當股票下跌時投資CB可得108.89 另一個投資組合可得0.6X+(100-x)*r
解方程式後可得x=11.11元 而r=1.15
也就是不可轉換的債券報酬率應該是15%

11/07/2005

開發特

最近都在買進開發特
一直覺得是否我在計算報酬率時有錯誤的地方
因為開發特後年10/1號到期 年報酬率卻有9%
算是目前不錯的標的
開發特目前欠了兩年的股息沒付
所以明年要一次付三年,也就是0.832*3加上利息
而後年則要付0.832的利息加上還本的16元
而後年的利息(0.693)似乎是要到大後年才付
這樣算下來約有9%的年報酬