萬國 0.92%
關貿 1.39%
美利達 1.45%
友華 2.21%
大豐電 3.49%
胡連 1.44%
中聯資 1.52%
台蠟 4.94%
永純 3.18%
金洲 2.79%
全國 4.02%
松和 1.32%
零股 3.93%
台泥特 7.06%
建錩一 2.89%
建錩 1.74%
泰詠ㄧ 1.50%
佳營ㄧ 4.24%
全譜ㄧ 6.94%
錩泰ㄧ 5.63%
勁永ㄧ 8.85%
樂士ㄧ 6.76%
皇昌ㄧ 1.41%
環泰ㄧ 1.46%
環泰券 0.49%
冠華ㄧ 0.88%
久正ㄧ 4.72%
現金 12.76%
投組報酬 2.91%
大盤報酬 2.42%
本月漲最多的標的為台蠟與久正,台蠟這越感覺有人特意拉抬,而最後兩天大跌應是反映第二季季報毛利不如預期所致,第二季獲利僅與第一季相同,累積上半年每股稅前盈餘僅2.82元
新買進美利達與永純
金洲與關貿則是之前就有買過
全國電第二季獲利仍不錯,上半年每股稅前EPS3元但市場似乎不太捧場
可轉債沒什麼新標的出現，加碼勁永ㄧ
台泥特則是原本想說九月到期,沒想到居然說要延到明年一月到期,辜家掛名的公司常有令人覺得不恥的行為產生
大陸網路管制,來到了香港終於連上來了
中聯資 1.73%
大豐電 3.42%
永記 1.09%
台蠟 5.79%
友華 4.63%
萬國 2.78%
全國 2.41%
松和 1.36%
儒弘 0.41%
關貿 0.55%
久大 0.90%
友尚 1.70%
山隆 1.84%
至上 4.11%
振遠 1.85%
詮鼎 0.70%
胡連 1.01%
星通ㄧ 1.83%
星通 1.47%
友旺ㄧ 4.75%
統振一 3.17%
佳營ㄧ 2.89%
全譜ㄧ 5.70%
錩泰ㄧ 2.86%
勁永ㄧ 5.21%
樂士ㄧ 8.02%
皇昌ㄧ 1.44%
環泰ㄧ 2.93%
環泰券 0.76%
冠華ㄧ 0.91%
久正ㄧ 4.36%
中央保 12.03%
現金 5.41%
大盤報酬 -3.73％
投組報酬 1.5%
中聯資 1.3%
大豐電 2.4%
永記 1.8%
台蠟 3.7%
友華 3.9%
萬國 2.8%
全國 1.6%
福聚 5.8%
東鋼 0.4%
盛餘 1.2%
滿心 1.6%
裕融 0.7%
泰詠 1.6%
陸海 1.6%
久大 1.4%
胡連 2.2%
星通ㄧ 1.7%
星通 1.1%
皇昌券 0.4%
百略ㄧ 13.1%
百略券 10.0%
友旺ㄧ 4.8%
皇昌ㄧ 1.5%
佳營ㄧ 2.9%
全譜ㄧ 2.9%
錩泰ㄧ 2.8%
勁永ㄧ 5.1%
樂士ㄧ 7.0%
冠華ㄧ 0.9%
久正ㄧ 4.1%
中央保 10.5%
現金 -2.6%
投組報酬 1.1%
大盤報酬 -2.09%
本月胡連尾盤常常有在拉抬,似乎不願讓股價太低,為現增戶盤嗎?七月初就要除息了，六月底的漲勢不知是否與此有關
本月主要靠百略的特別轉換賺錢,不過和自己規劃的完全不一樣,沒想到公佈特別轉換後居然漲上去了,還好他的券不多,只放空到剛好,不然就糗了,原本打算接下來做威健的特別轉換,但是剛好6/30有人出高價就賣掉了,但威健最近走勢怪怪的似乎可以注意
關中除息後就賣掉了,小虧,虎虎大近期打算買進,看來值得注意
七月份就靠中央保了,8/15預計可拿到17.11,目前市價在16.65上下
月底買了很多股票主要是想賺退稅的差價,雖然不打算長期持有,但其中應該會藏有一些不錯的股票,兩年前買中聯爐時就是這樣發現的,ㄧ路從16塊抱到現在,
永記業績不錯但是只配2.2元真氣人
大豐電配三元,今年板橋新站和土城捷運通車,這幾年業績應該還可以穩定小幅成長
關貿網路(6183)是一家值得觀察的公司,偏偏大股東是財政部,公司手上十幾億現金存在銀行定存存了好幾年,如果能辦個減資ㄧ股退個七元或八元,應能大幅提昇公司價值
總覺得台灣有許多公司的資本結構都怪怪的,如果有錢把買下一半公司重整資本結構後再出售,應會有不錯的報酬,台灣最近私募基金開始盛行,過ㄧ陣子搞不好就會有這方面的新聞了
中聯資 1.32%
大豐電 2.41%
永記 1.78%
台蠟 2.06%
友華 3.96%
萬國通 2.80%
關中 0.94%
泰詠 1.99%
全國電 1.16%
德鑫 0.36%
中菲ㄧ 1.68%
星通ㄧ 1.99%
百略ㄧ 6.52%
友旺ㄧ 4.71%
皇昌ㄧ 4.39%
佳營ㄧ 2.88%
全譜ㄧ 5.70%
錩泰ㄧ 5.73%
勁永ㄧ 5.13%
樂士ㄧ 7.26%
冠華ㄧ 0.92%
久正ㄧ 3.02%
眾乙特 7.60%
中央保 10.73%
百略券 0.51%
星通券 1.40%
皇昌券 2.76%
現金 8.31%
投組報酬 1.92%
大盤報酬 -4.53%
靠融券鎖住一些CB的獲利(振遠二),加上融券因為要保證金,等於投資在股市的部位變少,所以跌的比大盤少,加上債券幾乎沒受到大盤下跌的影響,甚至像中央保還上漲了2%,使本月表現比大盤好,把上個月輸的給補了回來
中聯資 1.3%
大豐電 2.3%
永記 4.6%
台蠟 1.9%
友華 1.9%
德鑫 6.6%
中菲ㄧ 3.3%
中菲券 1.3%
星通ㄧ 2.2%
星通券 1.3%
振遠二 3.4%
振遠 3.4%
百略ㄧ 6.7%
友旺ㄧ 4.8%
弘裕ㄧ 3.3%
弘裕券 0.5%
威健ㄧ 7.1%
全譜ㄧ 4.2%
錩泰ㄧ 5.8%
勁永ㄧ 4.0%
樂士ㄧ 7.5%
冠華ㄧ 0.9%
久正ㄧ 2.0%
眾乙特 7.7%
中央保 10.7%
現金 1.4%
本月報酬 ２.５９％
大盤報酬 ８.４３％
本月慘輸大盤,首先覺得大盤會回檔因此降低整個投組暴露在股票的水準,而股票部位表現又比大盤差,加上可轉債CB表現不佳,多重影響下造成本月報酬落後了大盤6%,
融資買下公司盛行於美國1980年
大概與當時垃圾債券流行有關
因為容易取得資金,故造成購併活動盛行
標的物的特徵通常有負債比低,現金流量穩定,閒置資金多
已大豐電為例
ㄧ年營業利益約2.4億
先計算其舉債能力
假設將其現金流量資產證券化為AAA級債券
募到15憶的資金利率為4% (每年利息支出0.6億)
另外公司原先並無負債，提高公司負債比例到50%,約可向銀行借款10億(每年利息支出0.5億)
所以一共新增借款25億每年支付利息1.1億
LBO後公司每年能產生的現金流量變成1.7億
公司帳面上閒置現金目前有約五億
因此若出價30億購買公司則實際上並無支出
若要求報酬率為20%則最大出價為
20%=1.7/(x-30) x=38.5
也就是即使當出價每股60元購買時 實際上自己只要出資7.2億，則每年可獲得1.7億的報酬
以上只是個概念,大豐保持低負債的原因可能是害怕未來開放後同業殺價競爭,因此不敢採取太高的槓桿,或者是有其他經營方面的原因,旁人無從得知
反觀之前買下台灣寬頻的那家外商,因其本來就持有其他國家的有線電視公司,搭配台灣寬頻的現金流量可以大幅降低系統風險,發行的資產證券化債券也比較容易被人接受,且其有規模經濟發行成本低,背後有大金主別人也不太敢殺價競爭,所以它可以出到ㄧ戶四萬的價碼還有賺
