分離課稅

目前得到的消息是

所得稅分離課程的法案，還在院會
審理當中，目前尚未通過！

至於若通過是否是從今年一月就實施還在詢問中
這種事問到最侯還是去問立委最準了,怎麼會搞個法律弄得大家都不知道現在是怎樣,哀~~

眾乙特

眾乙特 (2847B)

今年五月30號可拿回10　預計六月底拿回０.５７ , 明年還有0.2375的利息可拿
目前價位10.45(應是受到卡債影響)
光是只算到6/30為止拿回的10.57就比銀行定存划算

我算total現金流量的年利率約10%
且這家公司可扣抵稅額高,還會有退稅收入（去年是二十多％）
實際的報酬會更高

風險
1.若大眾銀行倒閉則將只剩清算價值,
2.若今年大眾銀行虧損則明年的0.2375將遞延發放(要看現金卡有多少呆帳)
3.若最後結算去年大眾銀行虧損則0.57將延後發放（他已公佈去年自結損益應該不會再調整）

好死不死上禮拜１０.５５時我覺得這價位還蠻有吸引力的就買了一點，沒想到買的隔天就跌到了１０.４５,不過這樣也好我就一直接,不過不知為什麼我的單似乎都排在後頭,害我懷疑是否我的券商給我動手腳,前幾天八點半就掛了,結果該價位成交四百多張都沒我的份,反正現在就慢慢接,目前已經買了7%,這幾天還會掛一些單希望能再多買一點點

合正一

合正ㄧ選擇動用贖回權把公司債提早贖回，這樣可以降低他要付出的利息(原本是用6%計算利息,現在變成了5%)，而由於提早三個月贖回,到時投資人可以拿到的價款應該是126.1左右而已，且由於今年開始，債券利息改成ㄧ率用10%計算稅率(這樣使得稅率高的人投資債券更划算而稅率低的人投資債券變得不划算),且無法利用27萬利息所得免稅,因此合正ㄧ投資人真正可以拿到的價款只有123.6

這樣稅法的改變使得公司在到期前可以用比126.1低的價錢就可以買回公司債(投資人只要123.6以上賣出就算划算)

威健一

威健一今年八月到期，可用114.75賣回給公司，而目前的市價為116前陣子甚至漲到了118

而威健一主要的價值在特別重設的價值，可用賣回日前　１０　１５　２０日威健收盤價的平均，換成價值１２６.２元的股票

目前可轉債的特別轉換權，新發行的公司已經不能再有了，而舊的公司所附的特別轉換權也有分兩種，公司可以選擇是否動用重設和ㄧ定會實行重設，威健屬於後者，若是該公司股票可以放空，則投資人只要在計算特別重設價格的前二十個交易日，每日放空二十分之ㄧ的股票就可以實現此特別重設利益（會有ㄧ些誤差但不大），主要的關鍵就在於股票是否能放空，而市場上ㄧ定會實行重設的可轉債中就屬威健的卷源是最充足的

中連貨運三

從公司願意發還閒置給股東,表示中連貨運的經營者是蠻照顧股東的
　　從理論的觀點來看，當公司有閒置資金要還給股東時，它可以有兩種方式直接發現金或者買回自家公司的股票
　　如果公司的股價是被低估的則買回自家公司的股票會比直接發現金更能創造公司的價值（若中連第一次減資３０％時直接用當時的市價買回股票而非發放現金則目前的報酬會更高，主要的差異是股東沒辦法拿到３塊但股東持股不必減少０.３股）
　　所以其實公司宣佈辦理現金減資，在公司與小股東資訊不對稱下，反而可能是種目前股價高估的訊號（當然也有很多別的因素要考慮ｅｘ法規or內部人減資發還現金後將之全部購買股票,持股比例會比用買回庫藏股的方式增加的多）。

中連貨運二

中連運輸過去創造了每年將近２０幾％的報酬率（９１年開始３.８年總報酬為107.66%,平均一年２１.２％的報酬）
91年除息完後公司的市值為28.67億而經過多年不斷的減資後,現在的市值則為38.08億
三次減資ㄧ共退了１２.８億元的現金給股東，而三年一共發了１１.２１億的現金股利給股東

　　中連貨運本業的變動其實不太大，每年約可產生２.５億的現金流量，
假如ㄧ家公司的價值為營運資產的價值加上閒置資產的價值
中連９１年的合理市值應該為２.５億乘上其合理本益比加上閒置資產價值.
　　而目前合理的價值則應為２.５億乘上其合理本益比加上閒置資產價值
若以十倍本益比計算　９１年時閒置資產價值為３.６７億，從這幾年來看很明顯的其閒置資產至少有１６億以上，當時的股價被低估了許多，或許有許多懂土地鑑價的人看出了中連的價值從中賺了一大票

　　中連運輸目前影響股價的最大變數應該是剩下的土地還值多少錢，但是似乎很難從資產負債表上看出來，原以為可從資產重估增資或是土地增值稅準備中看出，不過似乎沒辦法，不過從過去幾年退了十幾億給股東後公司市值反而又增加了接近十億來看,未來的報酬應該已經不太能像過去那樣的出色了.
　　其實不管目前中連的股價是低估是高估或是合理,似乎都對效率市場提出了一個反證

中連貨運ㄧ

91/6/30 股本25.48億
92/6/24 減資7.62億 30%
92/6/30 股本17.79億
93/5/25 減資1.78億 10%
93/6/30 股本16.01億
93/11/1 合併台南貨運
93/12/21 股本17億
94/9/15 減資3.4億 20%


　　假如91/4/26年除息後用11.25　投資ㄧ股 共可獲得 1.13+3+0.7*1.7+0.7+0.63*3.126+0.63*2=9.24938　而目前將剩下0.504股 ㄧ股28元
總共拿回23.36138 　　３.8年　報酬率為107.66%
　　假如92/4/29年除息後投資ㄧ股11.25元 共可獲得 3+0.7*1.7+0.7+0.63*3.126+0.63*2= 8.11938 　　　而目前將剩下0.504股 ㄧ股28元
總共拿回22.23138 　　2.8年　報酬率為97.61%
　　假如93/4/16年除息後投資ㄧ股17.2元
共可獲得 1+0.9*3.126+0.9*2=5.6134　　　　　　　而目前將剩下0.72股 ㄧ股28元
總共拿回25.7734 　　　1.8年　報酬率為49.85%
　　假如94/6/10號除息後投資ㄧ股23.05 共可獲得 2 而目前剩下0.8股 ㄧ股28元
總共拿回24.4 　　　　　0.6年　報酬率為5.86%

hold on feb

中聯資　　2.0%
大豐電　　2.3%
永記　　　3.5%
新天地　　1.0%
晟鈦　　　2.2%
金州　　　1.2%
中菲電　　1.3%
中菲ㄧ　　3.3%
台蠟　　　0.8%
富邦A4　　0.3%
實驗部位　5.5%
開發特　　5.4%
百略ㄧ　　8.7%
三林ㄧ　　4.5%
友旺ㄧ　　6.6%
弘裕ㄧ　　3.3%
威健ㄧ　　7.1%
佳營ㄧ　　3.0%
全譜ㄧ　　2.8%
錩泰ㄧ　　10.3%
勁永ㄧ　　5.2%
樂士ㄧ　　8.7%
展成ㄧ　　2.7%
邦拓ㄧ　　1.5%
現金　　　6.9%

本月報酬　　1.01%
大盤報酬　　044%

本月買進一些低本益比的股票
債券方面 減碼全譜百略三林
實驗部位本月獲利1.25%,較預期不理想應是波動率不如預期所致