天然氣公司---過去績效普普

歷年售氣量皆穩定成長,每單位售氣利潤也不太會隨著上游的售價而變化

售氣量	新海	欣天然	欣泰	大台北
1,996	69,929	75,984	26,555	225,334
1,997	71,769	77,276	30,611	217,876
1,998	73,009	78,487	33,640	212,367
1,999	76,366	81,511	37,130	221,149
2,000	81,138	88,144	41,701	220,305
2,001	83,617	90,787	43,162	217,218
2,002	80,279	90,976	44,078	209,410
2,003	83,721	95,211	47,885	208,253
2,004	86,260	99,629	53,070	218,590
2,005	91,473	102,219	54,582	226,638

歷年的售氣量大致上呈現穩定成長,大台北呈現穩定狀態,欣泰成長最快,也因此有較多裝置收入使這幾年的獲利較突出

	大台北			新海			欣天然			欣泰
	進貨	出貨	價差	進貨	出貨	價差	進貨	出貨	價差	進貨	出貨	價差
1998	7.57	10.58	3.01	7.60	12.04	4.45	7.66	11.49	3.83	7.63	12.29	4.66
1999	6.70	9.71	3.02	6.70	11.14	4.44	6.78	10.48	3.70	6.76	11.51	4.75
2000	7.43	10.42	2.99	7.41	11.87	4.46	7.49	11.43	3.94	7.47	11.98	4.51
2001	7.66	10.66	3.00	7.66	12.10	4.44	7.80	11.65	3.85	7.78	12.42	4.64
2002	7.45	10.44	3.00	7.46	12.09	4.62	7.62	11.58	3.96	7.54	12.08	4.53
2003	8.08	11.07	2.99	8.08	12.54	4.46	8.23	12.77	4.54	8.12	12.58	4.46
2004	8.66	11.66	2.99	8.67	13.12	4.45	8.82	13.41	4.58	8.72	13.27	4.55
2005	9.67	12.68	3.01	9.67	14.14	4.47	9.83	14.58	4.75	9.71	14.42	4.71

每單位天然氣的利潤變化不大

結論:獲利沒想像中的穩定,仍不適合長抱
獲利主要來自兩部門,
供氣部門佔八成營收,但毛利較低,即使價差很穩定的維持在4.5左右的水準,獲利水準仍會大幅度的變化,成本動因複雜,不易評估,近幾年成本大幅增加原因不明.
裝置收入毛利高達50%,95年欣泰營收有20%為裝置收入因此獲利剖高,但此部分受景氣循環影響大.今年前兩月各家公司裝置收入比重大幅拉高,今年第一季財報有機會表現相當亮麗,屆時可望有一波行情.

年月	成本	銷售額	折舊	其他成本	營業利益
1999	492,494	851,026	114,298	106,411	137,823
2000	568,596	963,481	116,517	99,057	179,311
2001	605,792	1,012,155	115,959	90,937	199,467
2002	571,182	970,184	118,147	114,061	166794
2003	639,195	1,049,902	117,225	130,483	162,999
2004	719,784	1,131,809	120,371	176,648	115,006
2005	838,502	1,293,731	116,904	167,473	170,852

近年來其他成本大幅增加侵蝕獲利